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中金公司:食品饮料刚需属性明显 预计多数品类

来源:未知作者:admin 日期:2020/05/19 19:22

  受新型冠状病毒疫情的负面影响,股票市集连续承压。咱们以为食物饮料大批子行业刚需属性彰彰,估计所受负面影响偏短期且幅度相对其他行业有限。中期看,食物饮料行业消费升级、渠道下浸等逻辑仍将连续,且疫情希望促举行业加快整合,启发龙头品牌市占率接连晋升,发起投资者择机吸纳优质个股。

  食物饮料品类需求自身以刚需为主,咱们以为疫情对实质需求的影响相对有限,且大批企业已正在春节前杀青备货和铺货,疫情对食物饮料行业的影响更众展现正在春节时候超市、餐饮、门店等客流量节减所带来的终端动销削弱,以及春节后延迟开工对原资料、物流运输、工场开工等症结的影响。部门民众品企业为应对线下客流量节减,相宜填充了电商渠道的品类结构与出卖,起到必然对冲效用。但咱们剖断本年春节偏早自身就将带来1Q20出卖同比增速承压,叠加疫情身分,短期看部门企业1Q至2Q报外端或将受到必然负面影响,但中永远逻辑稳定。

  咱们以为三类企业或受必然负面影响:与餐饮资产链亲昵合联且属性偏可选的标的、连锁门店业态的标的、以及湖北出卖占较量大的标的。详细包含:白酒、啤酒、瑞幸咖啡、连锁歇闲零食、周黑鸭、绝味食物、五谷磨房等。咱们以为强壮类及根底民众品希望受益或所受影响有限:强壮类包含保健品、食醋、牛奶等,有囤货必要的根底民众品包含速冻食物、轻易面、肉成品等。

  白酒公司平时正在节前近一个月起头备货,此次疫情的负面影响正在节前一周安排刚刚慢慢展现,咱们估计大部门旺季出卖已正在节前杀青,影响要紧展现正在春节的开瓶率以及节后的动销和渠道补货上,咱们估计春节开瓶率的耗损将抵达50%以上,对应事迹的影响会更众反响正在2Q和3Q;遵循咱们的测算,这部门大约占到终年10%-15%安排的出卖量(最终详细的量取决于疫情驾驭发扬),分别企业会有不同。

  分价位看,高端宴请的消费要紧正在年末和节前杀青,影响相对较小,但节后渠道信念必要修复,应警觉代价颠簸危害;春节时候中高等的家宴、聚饮消费相对更众,影响估计大于高端。总体上,咱们以为本轮白酒行业向上历程中,企业、渠道、终端、消费者几个症结都较量理性,库存和筹划周期颠簸彰彰削弱,本次疫情如驾驭适当,咱们估计渠道和终端的库存消化正在1-2个季度内就能杀青,后期时机仍纠合正在需求刚性的高端以及受益价位升级的次高端。

  啤酒虽与餐饮合联度较高,但一季度为消费淡季,且湖北并非出卖重地(量占比不到行业4%),咱们估计跟着天色转暖,疫情对5-9月古代旺季销量呈现影响较小,并且不消释反弹性社交填充销量的或许。

  强壮类食物如保健品公司,食醋龙头短期希望受益。乳成品为强壮食物,且具备刚需属性,咱们估计具体影响可控。咱们草根调研清楚春节时候一线都会高端液态奶出货和动销情景较好,但正在部门高端奶要紧满意送礼需求的低线都会估计有负面影响,低温奶部门区域展示断货影响短期销量,春节时候电商出卖连续向好。肉成品具备囤货属性,咱们草根调研清楚春节时候火腿肠合联品类动销优异。调味品虽与餐饮渠道联系度较高,但正在外就餐节减由正在家做饭代替,固然调味品消费量或略受影响,但具体可控,同时中式复合调味品希望受益。1Q是速冻食物的古代消费旺季,加上囤货需求,咱们估计春节时候呈现亮眼。

  另外民众食物中,轻易面等同样具备囤货、轻易属性的品类亦希望受益,咱们估计渠道库存消浸彰彰。受到必然负面影响的要紧是连锁类企业,主因消费者出行节减而带来客流量下降,瑞幸咖啡门店以办公楼为主,每年春节时候破产是平常情景,同比影响有限,但节后延期复工或影响一季度出卖。另外湖北出卖占较量大的周黑鸭、以门店形式为主绝味食物等估计也将受到必然负面影响。

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